近期美国利率加速抬升后冲击市场,但外资也开始回流美股,货币供给开始从外生性(美联储主导),向内生性(市场主导)过渡。所以市场里面的流动性并没有绝对的紧缩,这个阶段的趋势反而是增加的。
基于财政刺激落地在即,加上动量指标,我们认为近期美债的波动性有望缓和,对应本轮美股调整在空间上,大概率已经接近尾声。
从资产配置角度来看,对以汇率为主线的中概股情绪上的冲击短期稍大一些,但在流动性仍然保持充裕的前提下,加上内资涌入新经济,其实也很难对中概科技构成逆转,反倒是传统中资股压力可能更大一些。
风格上,结合成长和再通胀交易,我们仍然看好中概科技、海外高成长、抗通胀属性的比特币概念,业绩对通胀更敏感的银行股,也包括未来大规模基建预期下,受益的工业价值龙头。
当然也包括前期受疫情影响更严重的航空,邮轮,这些具有更高经营杠杆的公司,因为杠杆比较高,收入增长会超过生产成本的增长,也就是当前的复苏阶段有更好的业绩弹性。
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