1.衰退阶段：
即投资时钟中左下部分，通货膨胀在这个时期处于下行，经济增长停滞，GDP增长率在潜能产出增长率之下。实体企业在此阶段盈利不足、实际收益率下降，整体经济处于低潮。政府为了刺激经济增长，一般会进行降息，从而导致收益率曲线急剧下行。因此，固定收益类的债券类资产或者债券型基金就成为了最佳选择。
最优的资产配置：债券>货币>股票>商品
2.复苏阶段：
这个阶段一般是处于衰退阶段之后，这时政府的经济刺激政策已经开始发挥作用，经济加速增长。但此时价格和市场利率仍然处于相对较低的水平，经济还在潜在产能水平之下加速增长，通胀压力不大。企业由于固定资产较高的利用率导致边际成本降低，企业利润开始大幅上升，同时整体经济环境也在逐渐改善，投资者对于股票市场上升的预期会持续增强，股市将会进入黄金发展周期。因此，在此阶段股票和股票型指数基金就可以作为最优的资产配置标的。
最优的资产配置是股票>债券>货币（现金）>商品
3.过热阶段：
此阶段处于经济扩张后期，经济形势已经比较繁荣，公司利润还在增加，但是价格和市场利率也在提升。当经济增长超过潜在均衡水平之上时，增长开始放缓，生产的发展会逐渐低于物价和利率的上涨。此时通货膨胀压力开始上升，市场会预期政府将提高利率以应付通胀压力，债券在此阶段表现糟糕。企业增长会受到产能限制的约束，股票市场也已经因为在前一阶段市场的追捧而处于高位，企业开始通过增加资本设备等固定成本以满足不断增长的需求时，通货膨胀开始加速，企业边际成本上升，利润增长率放缓。此时股票也已经不适合成为投资的配置标的，而与农业、工业等原材料价格息息相关的大宗商品则在此阶段兼具投资和保值功能，是此时的最佳选择。
最优的资产配置商品>股票>货币（现金）>债券，比如商品期货、原油等。
4.滞胀阶段：
由于在经济过热阶段企业为了增加生产能力，进行资本设备等方面的投资等以扩大产能，而在过热阶段后期即经济增长的周期从峰值开始下降时，经济增长速度开始放缓。投资需求和企业利润率的降低首先是资本市场进入萧条，而此时价格水平依然处于高位，通货膨胀依然持续，随即影响市场的消费和信心，导致实体经济的需求开始下滑，企业的过多的存货或进一步导致制造部门的利润下滑，从而形成连锁反应，引起整体经济的衰退。此阶段，股票将会因为企业利润的下降以及市场信心的崩溃而表现非常糟糕，最好的投资策略就是持有货币或者货币型基金。
最优资产配置是货币（货币基金）>商品>股票>债券。
